當(dāng)前5月下旬，下游電廠庫(kù)存已到達(dá)高位，但日耗增長(zhǎng)速度明顯不及預(yù)期，且電廠受長(zhǎng)協(xié)合同的牽制，仍以長(zhǎng)協(xié)煤為主，對(duì)市場(chǎng)煤需求平平。整體市場(chǎng)維持需求疲軟局面，貿(mào)易商出貨意愿不斷加強(qiáng)，短期市場(chǎng)存在較大下行壓力。

今年春節(jié)過(guò)后，沿海電廠耗煤情況出現(xiàn)曇花一現(xiàn)，沿海電廠日耗一度升至68萬(wàn)噸，讓人眼前一亮。然而，經(jīng)歷了4月中旬到5月上旬的電廠機(jī)組檢修之后；進(jìn)入5月中旬，工業(yè)用電一直遲遲沒(méi)有出現(xiàn)回升。盡管南方部分地區(qū)出現(xiàn)高溫天氣，但水電也在恢復(fù)，火電廠耗煤沒(méi)有出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，需求減弱，到達(dá)北方港口的拉煤船舶維持低位。

近期無(wú)論是沿海六大電廠還是全國(guó)重點(diǎn)電廠都處于供煤量大于耗煤量，庫(kù)存持續(xù)提升的狀態(tài)。其中內(nèi)陸重點(diǎn)電廠的持續(xù)拉庫(kù)存對(duì)主產(chǎn)地煤價(jià)有一定的支撐作用，然而沿海電廠由于長(zhǎng)協(xié)計(jì)劃煤兌現(xiàn)率高，低耗煤的狀態(tài)下，一直是被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)。沿海區(qū)域終端對(duì)市場(chǎng)煤是可采可不采的狀態(tài)。

截至5月28日，沿海六大電廠庫(kù)存1736.6萬(wàn)噸，創(chuàng)出今年2月上旬以來(lái)新高，周環(huán)比大幅增加144.7萬(wàn)噸，同比增加502.8萬(wàn)噸；日耗煤58.7萬(wàn)噸，周環(huán)比減少4萬(wàn)噸，同比減少16.5萬(wàn)噸；可用天數(shù)為29.6天，周環(huán)比增加4.2天，同比增加13.2天。

信達(dá)證券最新研報(bào)分析指出，受水電增速（1-4月同比增速13.7%）較高影響，火電（1-4月同比增速1.4%）表現(xiàn)相對(duì)一般，導(dǎo)致動(dòng)力煤需求整體偏弱，此外，下游企業(yè)為降低即將到來(lái)的用煤高峰帶來(lái)的價(jià)格增長(zhǎng)過(guò)快的風(fēng)險(xiǎn)，采購(gòu)逐漸下移到港口，導(dǎo)致近期環(huán)渤海重要港口庫(kù)存創(chuàng)今年新高，庫(kù)存調(diào)節(jié)彈性繼續(xù)發(fā)揮作用，短期內(nèi)煤源充足，下游補(bǔ)庫(kù)周期將會(huì)降低，雖然產(chǎn)地煤價(jià)成本支撐，但港口煤價(jià)上漲難度亦有所提高，整體表現(xiàn)為弱平穩(wěn)狀態(tài)。

最新市場(chǎng)方面看，28日港口雖有詢貨，但臨近月末調(diào)價(jià)窗口期，下游采購(gòu)放緩且抑價(jià)幅度擴(kuò)大，港口煤價(jià)繼續(xù)下探，成交活躍度偏低，CV5000動(dòng)煤主流平倉(cāng)價(jià)520元左右。

5月28日中國(guó)煤炭資源網(wǎng)最新一期的CCI動(dòng)力煤價(jià)格顯示，CCI5500動(dòng)力煤價(jià)格報(bào)609元/噸，較上期價(jià)格繼續(xù)回調(diào)4元/噸，較上月同期價(jià)格下調(diào)10元/噸或1.6%；CCI5000動(dòng)力煤價(jià)格報(bào)519元/噸，較上期價(jià)格回調(diào)3元/噸，較上月同期價(jià)格水平下調(diào)3元/噸或0.6%。

當(dāng)前沿海市場(chǎng)參與者對(duì)于市場(chǎng)的預(yù)期普遍較為悲觀。中國(guó)煤炭資源網(wǎng)通過(guò)港口某貿(mào)易商了解到，短期一段時(shí)間內(nèi)煤價(jià)可能會(huì)維持穩(wěn)中下降走勢(shì)，具體降價(jià)空間不好判斷，但可以感覺(jué)此次降價(jià)的持續(xù)時(shí)間和幅度會(huì)大于前幾次。目前接到的市場(chǎng)報(bào)價(jià)山西煤CV5500（S1）按CCI指數(shù)下浮5元/噸，CV5000的貨源偏少，價(jià)格比高卡煤要堅(jiān)持一些，但按CCI指數(shù)下浮3元也有出貨的。

另?yè)?jù)港口某貿(mào)易商表示，現(xiàn)在港口市場(chǎng)煤成交很差，北方港、下游庫(kù)存持續(xù)走高，電廠耗煤遲遲提升不起來(lái)，煤價(jià)下行壓力增大。目前山西煤CV5500（S0.8）報(bào)價(jià)610元左右，CV5000（S0.8）報(bào)價(jià)520元左右。實(shí)際有詢貨可交易的基本還是圍繞CV5000動(dòng)力煤。這波下行預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)到6月上旬，煤價(jià)跌破600元概率較大。

業(yè)內(nèi)人士指出，目前從運(yùn)價(jià)到長(zhǎng)協(xié)，能充分看出近期打壓煤價(jià)的決心。如果坑口價(jià)格進(jìn)一步松動(dòng)，運(yùn)價(jià)下調(diào)、降稅對(duì)港口價(jià)格的沖擊將會(huì)體現(xiàn)出來(lái)，長(zhǎng)協(xié)價(jià)格如果在月底進(jìn)行調(diào)低，對(duì)下月的市場(chǎng)煤需求將會(huì)是非常大的打擊。目前不管是下游的市場(chǎng)煤需求庫(kù)存還是其他電力等地方庫(kù)存都明顯處于偏高的位置，按照目前的情況還會(huì)慣性上沖，被動(dòng)累庫(kù)。由于今年厄爾尼諾的效應(yīng)，下個(gè)月的整體日耗暫時(shí)不會(huì)發(fā)生根本性的改善，未來(lái)需要去庫(kù)的時(shí)間要比去年夏季那次較長(zhǎng)一些。當(dāng)前整體的市場(chǎng)情緒在之前已經(jīng)摸頂下行，此次的價(jià)格壓力還是比較大的，短期反彈基本無(wú)望，并且持續(xù)的時(shí)間較長(zhǎng)。

由于北方氣溫回升較快，臨近夏季煤炭自燃期，后期疏港壓力逐漸增大。當(dāng)前北港港口實(shí)際成交依舊很少，加上港口近期有可能推出疏港措施，貿(mào)易商都在尋求出貨機(jī)會(huì)；在環(huán)保壓力和需求下降的情況下，部分煤礦為加快出貨，主動(dòng)下調(diào)價(jià)格；此外，近期鐵路運(yùn)費(fèi)和港口運(yùn)費(fèi)下調(diào)，在需求偏弱的情況下，必然給現(xiàn)貨煤價(jià)帶來(lái)下跌壓力。

產(chǎn)地方面看，主產(chǎn)地煤價(jià)出現(xiàn)大面積降價(jià)。陜蒙兩地最近受港口市場(chǎng)下行因素影響，整體需求轉(zhuǎn)弱，且部分煤礦受井下搬工作面因素煤質(zhì)不穩(wěn)定，出貨情況不樂(lè)觀，煤礦滯留少量庫(kù)存，庫(kù)存預(yù)計(jì)1-2萬(wàn)噸，為加快出貨，煤價(jià)持續(xù)下行10-20元/噸。山西晉北地區(qū)受環(huán)保檢查影響，煤廠采購(gòu)量較前期有所減少，整體出貨一般，煤價(jià)暫時(shí)穩(wěn)定。